Rusya Merkez Bankası bu yılın enflasyon tahminini yüzde 7,1–7,6 olarak açıkladı

Rusya Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, bu yıl enflasyonun yüzde 7,1–7,6 seviyesinde gerçekleşmesinin beklendiğini açıkladı. Banka, gelecek yılın ortalama politika faizi tahminini de yüzde 12,5–13,5 aralığına yükseltti.

Enflasyon

Nabiullina’nın açıklamasına göre, eylül ayında fiyat artış hızı bir miktar gerilese de yüksek seviyesini korudu. Bazı sektörlerde üretim kapasitesinin geçici olarak devre dışı kalması, fiyat artışları üzerinde önemli bir etki yarattı.

Ön verilere göre, 1 Ekim’den itibaren kamu hizmetleri tarifelerine yapılan zamlar, Rusya Merkez Bankasının tahminlerini bir miktar aştı. Tarife artışları haftalık fiyat istatistiklerine yansımış olsa da halkın enflasyon beklentilerini henüz önemli ölçüde etkilemedi. Bunun nedeni, vatandaşların yeni tarifelere göre düzenlenen faturalarını büyük ölçüde daha sonra alacak olması. Ancak bu etki hesaba katılmadığında bile halkın enflasyon beklentileri son aylarda iki yılın en yüksek seviyelerine yakın seyrediyor.

Nabiullina, bu yıl enflasyonun yüzde 7,1–7,6 seviyesinde gerçekleşeceğini belirtti. Enflasyonun bu yüksek seviyeye ulaşmasına neden olan faktörlerin geçici nitelik taşıdığını ifade eden Nabiullina, şirketlerin üretim kapasitelerini yeniden toparlamak için yoğun çaba harcadığını bildirdi. Bu durumun normale dönmesi ve ılımlı sıkı para politikasının etkisiyle enflasyonun yavaşlayacağını kaydetti.

Ekonomi

Nabiullina’ya göre, yılın ikinci yarısında ekonomik faaliyetler ılımlı bir büyüme gösteriyor. Son aylarda üretim artışı çok sayıda sektörü kapsıyor.

Talep tarafında ise tüketici faaliyetlerindeki büyümede bir miktar yavaşlama görülüyor. Yatırımlardaki toparlanma devam ediyor. Nabiullina, iç talepteki daha güçlü seyri dikkate alarak Rusya Merkez Bankasının bu yıl için gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH) büyüme tahminini yüzde 0,5–1,0 aralığına güncellediğini açıkladı.

Personel sıkıntısı yaşayan işletmelerin oranı azalmaya devam ediyor. Ücret artışları ile iş gücü verimliliğindeki artış hızları birbirine yaklaşmayı sürdürüyor. Nabiullina, bu gelişmenin enflasyonun yeniden yüzde 4 seviyesine dönmesine katkı sağlayacağını belirtti.

Para politikası koşulları

Nabiullina, para politikası koşullarının ılımlı sıkı seviyesini koruduğunu ifade etti.

Bankalar arasında yapılan anketlere göre, son aylarda kredi kullandırma koşullarının faiz dışındaki unsurlarında, özellikle büyük işletmelere yönelik olarak bir miktar sıkılaşma yaşandı. Başka bir ifadeyle bankalar, bu kredi müşterilerinin risklerini değerlendirirken daha temkinli davranmaya başladı.

Buna rağmen, üçüncü çeyrek genelinde kurumsal kredilerdeki büyüme hızı yüksek seviyelerde kaldı. Eylül ayında bireysel kredi piyasasında görülen canlanma ise ailelere yönelik ipotekli konut kredisi uygulamasının koşullarında beklenen değişiklikle bağlantılıydı. Nabiullina, gerçekleşen gelişmeleri dikkate alarak bu yıl için kredi büyüme tahminini bir miktar artırıp yüzde 8–11 aralığına yükselttiklerini açıkladı.

Tasarruf eğilimi bir miktar gerilemiş olsa da yüksek seviyesini koruyor.

Sunulan bütçe tasarısı, yapısal faiz dışı bütçe dengesinin 2029 yılında yeniden sıfır seviyesine dönmesini öngörüyor. Nabiullina, Rusya Merkez Bankasının tahmin döneminde bütçenin enflasyonu düşürücü yönde katkı sağlayacağı varsayımından hareket ettiğini belirtti.

Dış koşullar

Başta yakıt fiyatlarındaki artış olmak üzere, dünya genelinde enflasyon riskleri güçleniyor. Orta Doğu’daki durum, petrol fiyatlarının yüksek seyretmesine neden olmaya devam ediyor. Nabiullina, bu gelişmeleri dikkate alarak Rus petrolüne ilişkin fiyat tahminlerini yukarı yönlü revize ettiklerini açıkladı. Buna göre, Rus petrolünün varil fiyatına ilişkin tahmin bu yıl için 72 dolara, gelecek yıl için ise 55 dolara yükseltildi.

Son aylarda petrol ve diğer emtia fiyatlarındaki yükselişle bağlantılı olarak ihracat gelirlerinin artması, ruble kurunu destekledi.

Riskler

Nabiullina’ya göre, enflasyonu artırıcı riskler ağırlığını koruyor. Arz tarafında üretim kapasitelerinin daha yavaş toparlanması risk oluşturuyor. Talep tarafında ise yüksek enflasyon beklentilerinin devam etmesi, iş gücü piyasasındaki sıkışıklığın uzun süre korunması ve bütçe açığının daha büyük olması riskleri bulunuyor. En olumsuz senaryo, bu risklerin bir arada gerçekleşmesi olabilir. Böyle bir durumda mal ve hizmet arzı azalırken talep artışı aynı anda hızlanabilir.

Jeopolitik faktörler ise ayrı bir risk grubunu oluşturuyor. Bu faktörler, gelişmelerin seyrine bağlı olarak enflasyonu artırıcı veya düşürücü yönde etkili olabilir.

Gelecekteki para politikası kararlarına ilişkin beklentiler

Nabiullina, enflasyonun kalıcı bileşenlerinin yüksek seviyesini koruduğunu, ekonomideki enflasyon beklentilerinin de son yılların en yüksek seviyelerine yakın seyrettiğini belirtti. Bu durumun temmuz ayında öngördüklerinden daha uzun sürebileceğini ifade eden Nabiullina, enflasyonu yeniden yüzde 4 seviyesine indirmek için ılımlı sıkı para politikası koşullarının daha uzun süre korunması gerekeceğini bildirdi. Bu nedenle Rusya Merkez Bankasının gelecek yıl için ortalama politika faizi tahminini yüzde 12,5–13,5 aralığına yükselttiğini açıkladı.