.webp){kind=logo}
Rusya’da özel emeklilik fonlarının 2025 yılı getirisi, 2015’ten bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Fonların kazancında devlet ve kurumsal tahvillerden elde edilen kupon gelirleri belirleyici oldu.
Rusya Merkez Bankası, özel emeklilik fonlarının (NPF) 2025 yılında ücret ödemesi öncesi getirisinin, gözlemlerin başladığı 2015 yılından bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını bildirdi. Fonlar, emeklilik birikimlerinin yatırımından yıllık yüzde 14, emeklilik rezervlerinin yatırımından ise yüzde 16,2 kazanç elde etti.
Rusya Merkez Bankası, NPF’lerin gelirinin ağırlıklı olarak tahvil kuponlarından sağlandığını belirtti. Emeklilik birikimleri portföyünde devlet borçlanma senetlerinin payı yüzde 49,2’ye, emeklilik rezervlerinde ise yüzde 33,4’e yükseldi. NPF’lerin emeklilik varlıklarının yaklaşık üçte biri kurumsal tahvillerden oluştu. Uzun vadeli tasarruf programı kapsamında 455 milyar ruble kaynak çekildi, özel emeklilik sistemine yapılan katkılar 175,4 milyar ruble oldu. Emeklilik rezervlerinin hacmi neredeyse 3 trilyon rubleye ulaştı. NPF’lerin emeklilik birikimlerinin büyüklüğü 3,7 trilyon rubleye yükseldi.
Freedom Finance Global Başanalisti Natalya Milçakova, “NPF’lerin 2025 yılındaki başarılı sonucu, birincisi NPF’lerin uzun vadeli tasarruf programı kapsamında çektiği nakit kaynakların artmasıyla, ikincisi ise müşteri fonlarının devlet tahvilleri ve ‘mavi çip’ şirketlerin kurumsal tahvilleri gibi güvenilir ve aynı zamanda yüksek getirili finansal araçlara yatırılmasıyla bağlantılı.” değerlendirmesinde bulundu.
Milçakova, politika faizinin ve mevduat faiz oranlarının düşmesi ile uzun vadeli tasarruf programının şartlarının cazip olması nedeniyle NPF hizmetlerine halkın ilgisinin önemli ölçüde arttığını belirtti. Ancak henüz tüm Rusların birikimlerini NPF’lere emanet etmeye hazır olmadığını kaydeden Milçakova, vatandaşların NPF’lere ihtiyatlı yaklaşımının başlıca nedeninin 20. yüzyılın 90’lı yıllarındaki dolandırıcılık şemalarından yüzyıl dönümünde aceleyle kurulan NPF’lerin iflas dalgasına kadar uzanan olumsuz tarihsel miras olduğunu düşünüyor.
Analist, “Bununla birlikte Avrupa ülkelerinde rahat bir yaşlılığın sağlanmasında kilit rolü, NPF’ler ve sigorta kuruluşları dahil olmak üzere özel kurumlar oynuyor. AB ülkelerinde emeklilik rezervlerinin hacmi çoğu zaman ilgili ülkenin yıllık GSYH’siyle karşılaştırılabilir düzeyde oluyor, hatta zaman zaman onu 1,5-1,6 kat aşıyor.” ifadelerini kullandı.
Milçakova’ya göre Rusya’da NPF’lere güvenin güçlenmesine, Mevduat Sigorta Ajansındaki mevduat sigortası sistemi örneğinde emeklilik birikimlerinin sigortalanmasına yönelik bir mekanizmanın devreye alınması yardımcı olacak. Bu, Rusya Merkez Bankasının 2026 yılında politika faizini düşürmesi ve ardından devlet ile kurumsal tahvillerin getirisinin azalması zemininde özellikle önemli olacak.
