.webp){kind=logo}
Rusya’da politika faizindeki düşüş süreci, özel yatırımcıların tahvil fonlarına ilgisini artırdı. Nisan ayında perakende yatırım fonlarına net para girişi yaklaşık 180 milyar rubleye ulaşırken, bu girişlerin neredeyse tamamı tahvil fonlarında toplandı.
Nisan, kolektif yatırım piyasası için yıl başından bu yana en iyi ay oldu. Perakende yatırım fonlarına (OPİF “OПИФ” ve VPİF ‘BПИФ’) net para girişi yaklaşık 180 milyar rubleye ulaşarak mart ayı göstergesini yüzde 46 aştı. Girişlerin neredeyse tamamı, Rusya Merkez Bankasının politika faizini düşürme döngüsünün sürmesinin ilgiyi artırdığı tahvil fonlarına yöneldi. Piyasa katılımcıları, önümüzdeki aylarda mevduatlardan yatırım fonlarına para geçişinin daha da güçlenebileceğini dışlamıyor.
Rus yatırımcılar nisanda kolektif yatırım piyasasındaki faaliyetlerini önemli ölçüde artırdı. Investfunds verilerine göre, perakende yatırım fonlarına net para girişi ay sonunda yaklaşık 180 milyar ruble oldu. Bu, mart ayı göstergesinin neredeyse bir buçuk katı ve geçen yıl aralıktan bu yana en iyi sonuç oldu. Yıl başından bu yana yatırım fonlarına net girişler 562 milyar rubleye ulaştı; bu rakam, 2025’in aynı dönemine kıyasla neredeyse on kat fazla oldu.
Tahvil fonları öne çıktı
Çok aylık zirvenin yenilenmesi, özel yatırımcıların tahvil yatırım fonlarına talebindeki keskin artışla bağlantılı oldu. Nisan sonunda bu tür fonların müşterileri yatırımlarını neredeyse iki kat artırarak 156 milyar rubleye çıkardı. Bu, aylık bazda en yüksek gösterge oldu; önceki rekor Temmuz 2025’te kırılmış, o ay yatırımlar yaklaşık 153 milyar ruble olarak gerçekleşmişti.
Piyasa katılımcıları, Rusya Merkez Bankasının politika faizini düşürme döngüsünü sürdürmesinin etkisiyle mevduatlardan kolektif yatırım araçlarına belirgin bir para geçişi yaşandığını belirtiyor. VİM Yatırımları portföy yöneticisi Oleg Tsetsegov, “Rusya Merkez Bankasının nisanda politika faizini yüzde 14,5’e indirme kararının ardından en büyük bankalar, bir yıllık mevduat faizlerini ortalama yıllık yüzde 12-13 seviyesine çekti: Mevduat getirisi ile fiyat yeniden değerlemesi potansiyeline sahip tahvil fonlarının getirisi arasındaki fark giderek daha hissedilir hale geliyor.” dedi. Pervaya Yönetim Şirketi Yatırım Direktörü Andrey Rusetskiy’in değerlendirmesine göre, girişlerin yaklaşık yüzde 50’si şu anda mevduatlardan, yüzde 25-30’u ise müşterilerin yeni paralarından geliyor.
Para piyasası fonlarına talep azaldı
Kommersant’ın verdiği habere göre para piyasası fonlarına talepte düşüş de kaydediliyor; bu fonlara net girişler nisanda 24,2 milyar ruble oldu. Bu, mart sonucunun iki kat altında ve Ağustos 2025’ten bu yana en kötü gösterge oldu. Üstelik fonlar son haftalarda sekiz ay sonra ilk kez net yatırım çıkışıyla karşılaştı. Eyler analitik şirketi uzmanlarının değerlendirmesine göre, 20-30 Nisan döneminde bu fonların müşterileri net olarak 11,5 milyar ruble çekti. Andrey Rusetskiy, “Politika faizi düştüğünde para piyasası fonlarının getirisi de doğal olarak düşüyor, bu nedenle muhafazakâr yatırımcılar asgari risk düzeyine sahip başka fırsatlar arıyor. Bunların başında, girişlerin bizim için rekor seviyeye ulaştığı tahvil fonları geliyor.” ifadelerini kullandı.
Bununla birlikte özel yatırımcılar, daha önceki dönemlere kıyasla daha düşük hızda olsa da hisse senedi fonlarından para çekmeyi sürdürdü. Nisanda bu yatırım fonlarında 2,5 milyar ruble net çıkış kaydedildi; martta bu rakam 4,6 milyar ruble olmuştu.
Daha düşük tutarda para çıkışı geçen yıl aralık ayında 2,1 milyar rubleyle gerçekleşmişti. Yatırımcıların 14 ay boyunca kesintisiz kaçışı sonucunda bu tür yatırım fonlarının kayıpları 51,5 milyar ruble oldu. Sonuç olarak, bu dönemde toplam varlıkları yüzde 28 azalarak 250 milyar rubleye geriledi. Alfa-Kapital Yönetim Şirketi Varlık Yönetimi Departmanı Direktörü Viktor Bark, “Jeopolitik gerilim, tahvillere yatırımın cazibesiyle birlikte bu varlık sınıfına ilgiyi hâlâ geri plana itiyor.” değerlendirmesinde bulundu.
Rusya Merkez Bankasının politika faizini düşürmeye yönelik sonraki adımları, bunlardan en yakını haziran toplantısında bekleniyor, mevduatlardan kolektif yatırım araçlarına para geçişini teşvik edecek. Andrey Rusetskiy’e göre, para politikasında gevşeme döngüsü düzenleyicinin her toplantısında 0,5 puanlık bir hızla sürüyor ve yıl sonuna kadar politika faizi yüzde 12’ye inecek. Oleg Tsetsegov, “Bu koşullarda yatırım fonlarına, özellikle de fiyat yeniden değerlemesi potansiyelinin en yüksek olduğu eğrinin orta ve uzun vadeli bölümlerine odaklanan tahvil fonlarına girişlerin daha da hızlanması bekleniyor.” dedi.
