.webp){kind=logo}
Piyasalar 20 Mart’ta yapılacak Rusya Merkez Bankası toplantısına odaklandı. Uzmanlar, enflasyondaki yavaşlama ve ekonomik aktivitedeki değişimlerin Merkez Bankası’na yeni bir faiz indirimi için alan sağlayabileceğini değerlendiriyor.
Merkez Bankası’nın politika faizine ilişkin toplantısı 20 Mart’ta yapılacak. “RBK Yatırımlar”, bir önceki toplantının ardından piyasada neler yaşandığını inceledi ve yaklaşan toplantıda Merkez Bankası’nın nasıl bir karar alacağına dair uzman görüşlerini derledi.
Rusya Merkez Bankası’nın (Banka Rossii) 13 Şubat’taki son toplantısında yönetim kurulu politika faizini yüzde 15,5’e düşürme kararı aldı. Merkez Bankası’nın bu kararı para politikasında art arda altıncı gevşeme adımı oldu.
“RBK Yatırımlar”, 20 Mart’ta yapılacak politika faizi toplantısı öncesinde piyasadaki durumu inceledi ve uzmanlardan Rusya Merkez Bankası’nın nasıl bir karar alacağına dair tahminlerini ve bu kararı etkileyebilecek faktörleri değerlendirmelerini istedi.
20 Mart toplantısı öncesinde piyasadaki durum ve Rusya Merkez Bankası’nın söylemi
Rusya Merkez Bankası, şubat ayındaki politika faizi toplantısının ardından yayımladığı basın bülteninde ekonominin dengeli büyüme patikasına geri dönmeye devam ettiğini vurguladı. Banka, ocak ayında fiyat artışlarının tek seferlik faktörlerin etkisiyle belirgin şekilde hızlandığını, ancak mevcut fiyat artış göstergelerinde önemli bir değişim yaşanmadığını belirtti.
Bununla birlikte faiz sinyali daha yumuşak hâle geldi. Rusya Merkez Bankası, “Rusya Merkez Bankası, enflasyondaki yavaşlamanın kalıcılığına ve enflasyon beklentilerinin dinamiklerine bağlı olarak önümüzdeki toplantılarda politika faizinin daha da düşürülmesinin uygun olup olmadığını değerlendirecek” açıklamasını yaptı.
Rusya Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, Rusya Bankalar Birliği (ARB) tarafından kredi kuruluşlarıyla düzenlenen toplantıda yaptığı açıklamada, ocak ayında beklenen fiyat artışı sonrasında enflasyonun şubat ayında yavaşladığını belirtti.
Nabiullina, “Ocak ayı verilerinde vergilerin artırılmasıyla bağlantılı olarak beklenen fiyat artışının yaşandığını görüyorsunuz. Ancak ardından bu enflasyon artışı dalgasının azalmaya başladığını görüyoruz. Sevindirici olan ise halkın enflasyon beklentilerinin ciddi bir artış göstermemesi. Şirketlerin fiyat beklentileri önce yükseldi, ancak daha sonra düşmeye başladı” ifadelerini kullandı.
Rusya Merkez Bankası Başkanı Elvira Nabiullina, düzenleyicinin şubat ayına ilişkin ön verilerinde enflasyonun ocak ayına kıyasla hızlanmadığını gördüğünü ve enflasyondaki yavaşlamanın ocak ayının ikinci yarısından itibaren başladığını söyledi.
Nabiullina, “Politika faizine ilişkin karar alırken tüm bu faktörleri değerlendireceğiz. Ancak yalnızca enflasyon ve enflasyon beklentilerine bakmıyoruz. Ekonomide ve iş gücü piyasasında durumun nasıl geliştiğini de inceliyoruz. Bunların tamamı karar alma sürecinde önemli faktörlerdir” değerlendirmesinde bulundu.
Bununla birlikte düzenleyici kurum başkanı, şubat ayındaki toplantının ardından düzenlenen basın toplantısında, Merkez Bankası’nın önümüzdeki toplantılarda politika faizini düşürme olasılığı konusunda artık daha fazla güven duyduğunu belirtmişti.
Finam Finans Grubu’nun (FG Finam) makroekonomik analiz departmanı başkanı Olga Belenkaya, Rusya Merkez Bankası’nın mart toplantısında politika faizini düşürmeye devam edeceğini ve 50 baz puanlık indirimle faizi yıllık yüzde 15’e indireceğini düşünüyor. Belenkaya, bu karar için şu gerekçeleri sıraladı:
Enflasyonun seyri haftalık verilere göre Rusya Merkez Bankası’nın şubat ayı tahmininin altında ilerliyor;
Halkın ve işletmelerin enflasyon beklentileri şubat ayında geriledi;
Ekonomik faaliyet daralma sürecine girdi;
İş gücü piyasası hızla soğuyor.
Ancak Belenkaya, piyasanın hem dış gelişmelerle hem de iç faktörlerle bağlantılı yüksek belirsizlik döneminde bulunduğunu hatırlattı. Uzman, dış faktörler arasında Orta Doğu’daki askeri gelişmeler ve bunun dünya enerji fiyatları üzerindeki ilk etkilerini, iç faktörler arasında ise bütçe kuralı parametrelerinde planlanan değişiklikleri gösterdi.
Veles Capital Yatırım Şirketi’nin (IK Veles Capital) bankalar ve para piyasası analizi departmanı başkanı Yuriy Kravçenko, para politikası üzerinde etkili olan temel göstergelerdeki dinamiğin politika faizinin daha da düşürülmesine olanak tanıdığını düşünüyor. Kravçenko’ya göre Merkez Bankası mart ayında faizi düşürmeye devam edecek ve yüzde 15’e indirecek, ancak aynı zamanda ilerleyen adımlarına ilişkin sinyalini daha temkinli hâle getirecek ve bütçe kuralındaki değişikliğin tüm parametreleri netleşene kadar duraklama gerekliliğine işaret edecek.
Rosgosstrah Jizn Sigorta Şirketi’nin (SK Rosgosstrah Jizn) yatırım analitiği merkezi baş analisti Vladimir Malinovskiy, Rusya Merkez Bankası’nın şubat ayındaki kararının oldukça yumuşak bir yorumla birlikte geldiğini ve bu yorumun mart toplantısında politika faizinin daha da düşürülebileceği ihtimalini dışlamadığını hatırlattı. Malinovskiy’e göre düzenleyici kurum politika faizini yüzde 15’e indirecek.
Vladimir Malinovskiy, “Yılın başındaki enflasyon sıçramasının gerçekten de tek seferlik bir olgu olduğu anlaşılıyor. Tüketici fiyatlarındaki artışa ilişkin güncel veriler enflasyon baskısının kademeli olarak zayıfladığını gösteriyor. Bununla birlikte toplantıya daha iki hafta var ve durum hâlâ değişebilir” değerlendirmesinde bulundu.
PSB Varlık Yönetimi Şirketi’nin (UK PSB) analitik departmanı başkanı Aleksandr Golovtsov, şubat ayında enflasyonun geçen yılın aynı ayına kıyasla daha düşük seyrettiğini ve bunun politika faizinin 50 baz puan daha düşürülmesine imkân verdiğini belirtti.
BKS Yatırım Dünyası’nın (BKS Mir Investitsiy) baş ekonomisti İlya Fedorov da 50 baz puanlık faiz indirimi öngörüyor. Fedorov, Merkez Bankası’nın daha büyük bir adım atmamasının nedeninin bütçe kuralındaki olası değişikliklere ilişkin belirsizlik ve bunun sonucunda rublede potansiyel zayıflama riski olduğunu belirtti. Uzman, Maliye Bakanlığı’nın borçlanma hacminin artabileceği bir ortamda faiz indirim hızının yavaşlaması riskinin yüksek kaldığını söyledi.
Gazprombank Yatırımlar hizmetinin yatırım danışmanlığı departmanı başkanı Andrey Vanin de benzer bir görüş dile getirdi. Vanin, bütçe kuralındaki petrol için belirlenen baz fiyat parametresinin gözden geçirilmesine yönelik kararın Rusya Merkez Bankası’nı daha temkinli davranmaya zorlayacağını ve bu nedenle faiz indiriminin yine daha sınırlı bir adımla, yani 50 baz puanla yapılmasının muhtemel olduğunu belirtti.
Tsifra Broker’ın analitik departmanı başkanı Natalia Pıryeva ise “Şu anda Rusya Merkez Bankası’nın politika faizini düşürmek için alanı bulunduğunu düşünüyoruz, ancak dış riskler bu indirimin 50 baz puanlık adımla sınırlı kalmasına neden oluyor” değerlendirmesinde bulundu.
